Экономист Никита Комаров считает, что Банк России повторяет ошибку Федеральной резервной системы США конца 1920-х годов. В тот период ФРС пыталась бороться с биржевой спекуляцией, повышая ключевую ставку, но это лишь усугубило ситуацию. Регулятор принял рост акций за причину перегрева, хотя на самом деле это было следствием других процессов.

Комаров поясняет, что ЦБ РФ сейчас видит инфляцию и рост кредитования как признаки перегрева экономики. В ответ регулятор повышает ставку, пытаясь сдержать спрос. Однако, по мнению экономиста, инфляцию в основном разгоняют немонетарные факторы, такие как логистические ограничения и рост издержек предприятий.

Автор статьи напоминает, что в 1929 году действия ФРС привели к резкому сжатию экономики и усугубили Великую депрессию. Повышение ставки ударило не только по спекулянтам, но и по реальному сектору, который нуждался в дешёвых кредитах. В текущих российских условиях высокая ставка уже начинает тормозить инвестиции в промышленность и снижать доступность заёмных средств для производителей.

Эксперт предупреждает, что борьба со следствием вместо причины может привести к стагнации промышленности без снижения инфляции. Если ЦБ не скорректирует подход, экономика рискует столкнуться с охлаждением деловой активности при сохранении высоких цен.